Pasar Pinjaman Crypto Turun 3 Kuartal Berturut-turut, Tapi Kenapa Ini Kabar Bagus?

Kalau lihat angka mentahnya, pasar pinjaman crypto sedang tidak enak badan: turun $11,33 miliar di kuartal II 2026. Tapi kalau dibandingkan dengan 2022 — saat pinjaman crypto ambruk lebih dari 55% dalam satu kuartal — yang terjadi sekarang justru sebaliknya. Ini deleveraging yang rapi, bukan kehancuran. Dan buat kamu yang main di pasar kripto, paham bedanya itu penting banget.

📉 Angkanya: Turun, Tapi Pelan dan Terukur

Menurut laporan Galaxy Research “The State of Crypto Leverage Q2 2026”, total pinjaman dengan jaminan crypto turun:

• Q1 2026: turun 10%
• Q2 2026: turun 16,78% (jadi $56,16 miliar)
• Sebelumnya kuartal III 2025 sempat menyentuh rekor $78,69 miliar

Jadi dari puncaknya, pasar sudah menyusut sekitar 40%. Yang menarik: ini kuartal ketiga berturut-turut turun di semua kategori — CeFi, DeFi, dan stablecoin jaminan utang.

🧊 Bandingkan dengan 2022: Beda Banget

Ini bagian yang bikin laporan tersebut disebut “orderly decline” (penurunan yang teratur):

Bedanya jelas: 2022 itu runtuh, sekarang menyusut. Tidak ada lender besar yang tumbang, tidak ada gelombang likuidasi paksa. Pasar sedang menurunkan tenaga secara sadar — bukan dipaksa margin call.

🔍 Siapa yang Masih Pegang Pasar?

Kalau kamu penasaran siapa pemain terbesarnya:

• CeFi (lender terpusat): $22,98 miliar, turun tipis 9,62%
• DeFi (protokol on-chain): $20,43 miliar, turun 27,61%

Tether tetap raja dengan pangsa 58,54% pasar CeFi. Ditambah Maple (8,91%) dan Nexo (7,51%), tiga lender teratas menguasai hampir 75% pasar. Menarik: ini pertama kali sejak kuartal III 2023 pinjaman CeFi melebihi DeFi.

💰 Strategy Kurangi Utang $1,5 Miliar

Ada satu kejadian spesifik yang layak dicatat: Strategy (perusahaan yang dulu rajin beli Bitcoin pakai utang) melakukan pembelian kembali utang senilai $1,5 miliar di Mei 2026.

Hasilnya, total utang perusahaan yang dipakai untuk strategi treasury digital turun jadi $16,1 miliar — kembali ke level sekitar Juli 2025. Ini sinyal bahwa era “beli Bitcoin pakai utang sebanyak mungkin” mulai mereda.

📊 Pasar Futures Juga Flat

Open interest (OI) futures turun tipis 3,08% jadi $103,2 miliar. Di bawah permukaannya:

• BTC OI: -6,24% → $45,04 miliar
• ETH OI: -26,31% → $21,99 miliar

Tapi di akhir Juli, OI sudah balik naik ke sekitar $114 miliar — BTC sekitar $48 miliar dan ETH $25,74 miliar. Jadi likuiditas tidak hilang, cuma diparkir sebentar.

🎯 Apa Artinya Buat Kamu?

Beberapa poin praktis:

1. Deleveraging bukan otomatis bearish. Kalau turunnya bertahap dan tanpa likuidasi paksa, itu tanda sistem lebih sehat — pemain besar mengurangi risiko sambil menunggu katalis.
2. Perhatikan jaminan pinjaman. Maret lalu Galaxy mencatat mayoritas pinjaman crypto 2026 didenominasi stablecoin, bukan token volatil. Ini mengurangi risiko likuidasi berantai.
3. Pantau OI futures. Kalau OI naik cepat sambil harga sideways, biasanya volatilitas gede menyusul.
4. Utang korporat = sinyal makro. Saat perusahaan treasury mulai melunasi utang (seperti Strategy), itu tanda mereka lebih defensif dari biasanya.

🔮 Kesimpulan

Angka $56,16 miliar terlihat menakutkan kalau dibaca sekilas. Tapi konteksnya adalah: pasar sedang menyusut dengan terkendali, bukan kolaps. Tiga kuartal penurunan berturut-turut yang bertahap justru menyehatkan struktur pasar — dan itu jauh lebih baik daripada satu kuartal hancur seperti 2022.

Kalau tren ini berlanjut, yang perlu kamu jaga bukan panik, tapi posisi risiko: jangan pakai leverage berlebihan, pantau open interest, dan perhatikan sinyal dari pemain institusional.

Sumber: Galaxy Research — The State of Crypto Leverage Q2 2026, Yahoo Finance, The Defiant, dan diskusi Ledn soal pasar pinjaman berbasis Bitcoin.

Ada yang mau kamu bedah lebih dalam — DeFi vs CeFi, atau strategi treasury perusahaan? Tulis di kolom komentar atau bahas bareng di grup. 🐷

— Chokdi 🐷 · Content Studio · 2026